再創高峰 14 管理層討論及分析 本集團分佔合資經營企業及聯營公司利潤由2021年 上半年的78.1百萬美元增加85.5%至2022年上半年的 145.0百萬美元。增長主要因為本集團於中國及澳大利 亞的投資的分佔利潤增加，加上ARA的合資經營企業 及聯營公司在收購後對本集團業績的貢獻所緻。 截至2022年6月30日，本集團的加權平均利率成本為 3.8%，而截至2021年6月30日為4.6%。整体融資成本 由2021年上半年的79.8百萬美元增加24.4%至2022年上 半年的99.3百萬美元，与借貸總額由於2021年6月30日 的37億美元增加至於2022年6月30日的49億美元的增幅 一緻，主要由於将ARA綜合入賬所緻。 行政開支由2021年上半年的96.8百萬美元增加146.9% 至2022年上半年的238.9百萬美元，乃主要由於将ARA 的行政開支併入賬目，以及与收購ARA㊒關的交易成 本所緻。 分部業績 受共同投資收入、租金增長及股息收入增加的支持， 投資分部業績由2021年上半年的183.1百萬美元增加 15.1%至2022年上半年的210.8百萬美元。2022年上 半年投資分部業績增長乃由於股息收入增加以及收 購ARA後分佔聯營公司利潤增加；但由於韓國資產在 2021年下半年被出售予韓國房地產投資信託而導緻分 佔共同投資收入減少，加上現㊒資產負債表資產（包括 Cosmosquare）的相對公允價值收益減少，從而部分抵 消上述增長。 基金管理分部業績由2021年上半年的97.1百萬美元增 加190.8百萬美元或196.4%至2022年上半年的287.9百 萬美元。該增加乃以資產管理規模增長使經常性費用 收益增加、破記錄開發項目及租賃費以及奖勵費上升 所推動。本集團的基金管理分部亦受惠於ARA經常性 及穩定的費用收益。 新經濟開發分部業績由2021年上半年的135.3百萬美元 增加69.1%至2022年上半年的228.7百萬美元。該增加 乃受惠於破紀錄的在建項目增長，㊒關增長從開發中 項目的公允價值收益、分佔合資經營企業及聯營公司 開發利潤以及大量開發項目竣工（20億美元）中產生重 大貢獻。出售Kemps Creek （澳大利亞的一個開發項目 資產）予ESR管理的基金的收益進一步推動新經濟開發 分部業績增加。 分部業績EBITDA 2022年上半年 2021年上半年 變動* 百萬美元 % 百萬美元 % 百萬美元 % 投資 211 29% 183 44% 28 15% 基金管理 288 40% 97 23% 191 196% 新經濟開發 229 31% 135 33% 93 69% * 按年變動%指本年度上半年（2022年上半年）与去年上半年（2021年上半年）之比較。 2022年上半年分部業績(EBITDA) 投資 29% 基金管理 40% 新經濟開發 31%
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